欧宝体育app登录:周三组织共同最看好的十大金股（1018）

　　类别：公司研讨 组织：西南证券股份有限公司 研讨员：朱国广,施跃,周平 日期：2017-10-17

　　三季度增速有所提高,二线产品快速放量。从单季度增速来看三季度的收入和赢利增速均显着高于二季度,产品出售增速有所提高,二线产品放量比较显着。

　　公司最大单品蒲地蓝口服液依然坚持20%左右的安稳增加,其间OTC 途径不受医保控费影响、产品效果和口碑好、OTC 途径快速扩张,估量坚持40%左右的高速增加。二线产品小儿翘清热颗粒为独家种类,与蒲地蓝口服液均首要用于儿童呼吸系统疾病,但掩盖医院途径仅为其一半,跟着医院掩盖率提高和零售端放量,估量增速超越30%。妇科产品线的妇炎舒胶囊(独家)和蛋白琥珀酸铁(首仿)正处于途径建造+出售推行的高速成长期,也推进了公司收入和赢利快速增加。从盈余才能来看,2017Q3的毛利率下降0.26pp 至85.02%,估量与终端药品价格略降有联络;但运营管理才能继续改进,期间费率2.41pp 至59.30%,使得净利率提高2.27pp 至21.54%。

　　要点布局大病种范畴,产品队伍保证继续高增加。公司施行大种类战略,凭借现有途径完成敏捷放量。在呼吸和儿科范畴,蒲地蓝口服液和小儿豉翘清热颗粒2016年收入别离超越20亿和6亿,增速别离超25%和40%,未来3年复合增速别离不低于20%和35%,后续还有小儿通便颗粒、瑞吡司特处于申报出产阶段,西他沙星处于临床II 期;在消化范畴,雷贝拉唑2016年收入和增速别离到达10亿和15%左右,重磅种类打针用埃索美拉唑处于申报出产阶段,行将获批上市,打针用雷贝拉唑处于II 期临床,两个打针剂型种类未来商场空间均有望打破10亿;在妇科范畴,蛋白琥珀酸铁和妇炎舒胶囊都处于推行初期,有望完成翻倍式增加,妇舒颗粒处于申报出产阶段。

　　学术推行才能强,推进产品快速放量。1)掩盖面广:2016年出售人员数量超越2400人,同比增加18%,已构成遍布全国的营销网络,掩盖了全国6000多家医院终端和十万家OTC 终端。2)学术推行强:发动多个临床再点评实验验证产品效果和开发新适应症,全国大规模学术教育,产品得到医师高度认可。3)营销质量高:出售投入产出效益高,应收占款占出售收入的比重继续下降,运营性现金流稳步提高。公司以学术推行为前锋,凭借掩盖全国的出售途径完成快速放量,曩昔5年蒲地蓝口服液和小儿豉翘颗粒别离坚持30%和40%以上的增加,东科制药并购后呈现爆发式增加。未来有望复制到很多储藏种类。

　　盈余猜测与出资主张。估计2017-2019年EPS 别离为1.53元、1.99元、2.58元,对应PE 别离为25倍、19倍、15倍。公司成绩高增加轻视值,PEG1,坚持“买入”评级。给予公司2017年30倍PE,对应目标价为45.90元。

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